基本面继续支撑钢价维持高位
上周至周五收盘，黑色金属板块整体维持高位震荡走势。远月09、10主力中，除焦炭上涨2.23%外其他主力涨跌均在1.2%以内。而焦炭09远月涨幅明显，一方面受到近月螺纹大涨对原料焦炭远月形成提振，另一方面随着多头移仓换月的积极性更高，共同导致了09主力走强。虽然周内板块单边行情不明显，但板块内部着实发生较为明显变化：1、随着成品材与原料端矿石价格走势的分化持续，周内无论是盘面利润还是螺纹与矿石价比均呈现上行走势，其中以05盘面利润提升空间最大，此外螺纹与矿石05合约价比进一步抬高至5.67，收复了前期80%以上下跌空间；2、螺纹主力受钢企开工持续不及预期影响，促使品种近强远弱格局进一步加强，周五螺纹10-5价差收盘扩大至174元/吨，较节前进一步扩大近35个百分点，矿石9-5价差虽然也有所扩大，但幅度略逊于螺纹。周五夜盘受海外原油市场大涨提振，国内黑色板块的情绪同样被带动，远月主力平均涨幅在2%以上，矿石09主力收盘涨3.2%，领涨黑色板块。
在周五夜盘期货市场的影响下，周六钢坯现货价格跳涨50元/吨，累计较节前上涨120元/吨，对成品材形成支撑，周内华北螺纹现货价格反弹普遍在200元/吨以上，主要受到4月举行的世园会限产影响，相比之下华东钢价则多以稳中回落收尾，杭州螺纹较节前下跌10元/吨。矿石市场国内外节后分歧再现，普氏指数累计下跌1.5美元，失守54美元关口，相反港口矿石价格受前期外盘价格影响仍有5-10元/吨提升，但目前港口库存增速不减、已突破1亿吨大关，形成港口价格下行压力。与之形成对比，钢材库存水平继续在钢企低开工下维持库存的低位，最新钢材社会总库存1051万吨，环比去化速度达5%，较近一个月去化速度提升2个百分点，其中更以螺线库存去化速度靠前，上周上海市场螺线采购量达到2.1万吨，为今年第三次单周采购量在2万吨以上，显示出了需求旺季的特征。
尽管如此，钢企的开工及盈利面继续向着笔者的预期而变化：盈利面好转（最新67%，增6个百分点）开工继续下降（产能利用率最新83.47%，微降0.04个百分点），结合3月制造业及钢铁行业PMI指标的较好表现，从需求层面增加了旺季需求向好的信心。综上，基本面继续支撑钢价上行，也部分解释了周五夜盘原油大涨能给黑色板块创造上涨机会的原因。因此，建议短线投资者把握日内操作机会，尤其是逢价格超跌的反弹机会。在钢企开工持续偏低的实际情况下，螺纹买近抛远仍然存在可获利的空间，建议投资者把握。最后鉴于钢强矿弱的趋势暂未看到逆转，中长买矿抛钢的套利操作建议继续观望。
钢市维持强势港存再破一亿 矿市维持宽幅震荡
本周黑色基本面变化不大，钢厂开工未见明显起色，需求端维持温和，盘面整体宽幅震荡。分品种看，钢矿背离有一定收敛，但螺纹由于开工不足仍显得偏强。螺纹主力周度持平于2196元/吨，5月基于交割因素拉涨2.5%至2430新高。5-10价差继续扩大。铁矿石方面，期矿主力周度微跌2.5%至377元/吨，近月相对坚挺，但现货压力偏大。
行业数据方面，市场焦点依旧集中在钢厂开工和终端需求两方面。开工方面，本周钢厂盈利再创近年新高。全国钢厂盈利面67.5%，近2年最高，实际盈利测算在400-500元/吨高点。而高炉开工未见变化，维持上周的77.5%。终端方面，本周现货成交环比稳定，但钢材社会库存仍在持续下降，品种缺货，贸易商情绪乐观。矿石端数据略弱，港口库存本周突破1亿吨关键位置、黑德兰3月铁矿石港口出货量新高均对市场情绪有所压制。钢厂采购意愿不强。但考虑钢材维持正向反馈，矿价单边下行压力不大。焦炭焦煤由于产能限制问题更显强势。
消息方面，本周大商所再度扩容铁矿石交割厂库。新增日钢、杭州热联、山东华信和鞍钢四家厂库。此次厂库扩容量在90万吨，加上3月初扩容的量，铁矿石新增库容量共210万吨，完全能够满足百万级别的交割量。铁矿石交割库扩容加大近月现货压力，铁矿石5-9价差机会甚少。
操作上，最为关键的钢材端维持强势，支撑黑色整体短期难以趋势性下行。矿价供应压力增加，单边表现或弱于周边商品，但持续背离逻辑不强。建议前期入场的螺纹5-10正套继续持有，单边螺矿维持观望或者短线震荡思维操作。
