在历经近一个月的震荡行情后，螺纹钢期货自4月11日的一根长阳线为起点，开始了近期第二轮的多头盛宴，局部高点达到2787点。但此后行情开始反转，多头狂欢后螺纹钢期货开始回归理性。
自2016年3月，螺纹钢期货开始两轮较为快速的上涨。至3月8日，螺纹钢价格达到局部高点2194点后出现小幅回调。在历经近一个月的震荡行情后，螺纹钢期货自4月11日的一根长阳线为起点，开始了近期第二轮的多头盛宴，局部高点达到2787点。但此后行情开始反转，多头狂欢后螺纹钢期货开始回归理性。
一、行情回顾：
从螺纹主力合约日K线图上，可以看出在历经三月份的一轮上扬之后，螺纹钢开始短期小幅回调，行情走势开始小幅波动，后至4月上旬，螺纹钢行情基本处于盘整状态。但4月11日的一根大阳线标志着上攻行情开启，至4月21日达到2787高点。自3月8日至4月21日，不到一个半月的时间内，螺纹钢期货价格上涨了27%。而在现货价格层面，3月份市场价格冲高，3月8日北京市场螺纹钢价格为2410元/吨，而4月25日北京市场螺纹钢价格达3070元/吨。而从市场观察看，螺纹钢现货不管是价格高度还是上涨幅度都比期货要大，因而短期呈现了现货带动期货的局面。但短期的多头非理性行情不能代表螺纹钢市场的正常发展。事实上，基于基本面分析，我们认为当前市场行情偏离了实际的供需。而在去产能、需求不振、产业升级等大背景下，螺纹钢短期的市场反应过激。
二、宏观层面分析
近期《人民日报》一篇权威人士的文章较为客观精准地分析了国内的宏观经济形势。
2016年一季度GDP增长6.7%，就业形势总体稳定，居民收入平稳增加。部分工业品价格有所回升，工业企业效益由降转升；固定资产投资加快，新开工项目大幅增加，房地产市场去库存明显。但当前国内的固有矛盾尚未根本解决，基本仍靠投资拉动GDP增长，部分地区财政收支平衡压力较大，经济风险发生概率上升。而民营企业投资下降、房地产泡沫、过剩产能、不良贷款、地方债务等风险点增多。
综合判断，我国经济运行是L型走势，而且今后几年内，总需求低迷和产能过剩并存的格局难以出现改变。
三、螺纹钢供给面分析
从该经济分析中我们可以提取一些螺纹钢有关的关键词，比如“房地产泡沫”、“过剩产能”、“总需求低迷”。为此，我们从螺纹钢的供需基本面分析当前螺纹钢产能及需求情况。
数据统计，在2016年4月下旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢171.93万吨，比上期增长1.51%。部分产能也将会在近期全力开工，这将对钢市的供求关系产生巨大的影响。在市场价格开始大幅下跌的时候，市场容易产生极大的恐慌，抛货套现的现象也将会集中出现。
从重点钢企日均粗钢产量来看，自2016年1月起，粗钢日均产量由历史数据底部绝地反弹，快速攀升至历史中位170万吨左右，相应的产能回复较快。而从唐山高炉开工率数据也能得出当前钢铁产能相比之前有所上升。
我们再来观察一下现货库存情况和现货价格情况。
螺纹钢：多头狂欢后的理性回归
2016年3月到4月，螺纹钢周库存自历史低点位攀升至历史中位，后开始回落，当前仍位于400万吨上方，且有所抬头。螺纹钢周库存历史数据较低，这是前期钢市较为疯狂的原因之一。而当前螺纹钢现货市场的代表上海螺纹钢现价大致2400元/吨，其处于前期历史高点接近3000元/吨后进行一轮快速下跌，但当前螺纹价格仍处于中位水平。
四、螺纹钢需求面分析
螺纹钢下游消费主要在于房地产基建业和制造业，而房地产一直是螺纹钢市场的主要消费终端。
从国房景气指数看，近三年房地产市场在大的趋势上一直处于下行通道状态，其中自2013年至2015年上半年，国房景气指数急剧下滑，这主要在于前期过度投资导致房地产的严重产能过剩，尤其是三、四线城市的过度建设，导致国内出现了诸多“空城”，迫使地方政府采取各种政策优惠来推销房产。而至2015年6月后，国房景气指数开始不断攀升回调，这主要是因为2015年6月后，国家股市产生异常波动，股市资金纷纷外流，找寻价值投资“洼地”，而一、二线城市的房地产市场相对而言仍具有一定的投资价值，这导致房地产市场出现了一波投机性投资热潮。至2016年2月后，国家层面通过“供给侧改革”及年初的信贷大规模防水，使得国内对于楼市的投资热情进一步热涨。相应地，螺纹钢产业链也随着楼市的火爆而产生一轮上行行情。据业内人士描述，在行情火爆的时候，去钢材市场排队拉货的卡车望不到尾。
而从房屋新开工面积同比数据看，在市场持续低迷后，当前房屋新开工面积保持同比正向增长，尽管从2016年2月份开始增长速度有所减缓，但当前国内房地产市场仍然保持一定热度。
从近期相关的数据也能反映出一定问题。统计局4月份数据显示，新建商品住宅价格变动与上月相比，70个大中城市中，65个城市价格上涨。其中，环比涨幅最高为5.8%，最低为下降0.5%。二手房价格变动与上月相比，51个城市价格上涨，10个城市价格下降。环比价格变动中，最高涨幅为6.8%，最低为下降0.4%。
新建住宅与上年同期相比，有46个城市房价上涨，价格变动中，同比涨幅最高达63.4%，最低为下降3.2%。二手房方面，上涨的城市有47个，同比价格变动中，最高涨幅为56.1%，最低为下降7.2%。
国家统计局城市司高级统计师刘建伟表示，无论从上涨城市数量还是涨幅都可以看出，房价整体在上涨。发布的数据显示，4月70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨的城市有65个，比上月增加3个，下降的城市有5个，比上月减少3个；环比涨幅在1%以上的城市有22个，比上月增加4个，环比涨幅在5%以上的城市有2个，比上月增加1个；最高涨幅为5.8%，比上月扩大0.4个百分点。
除早已开启涨势的一二线城市外，库存量较大的三四线城市，随着“去库存”政策的影响，房价上涨苗头再次出现。
五、小结
结合上述基本面分析，螺纹钢供给侧受产能过剩、“供给侧改革”等要素影响，其限产限能及产业升级等将在较长时期持续进行，因而后期相当一段时间螺纹钢产量将下滑。同时，当前受楼市余温影响及供需错配周期影响，国内螺纹钢价格有可能震荡下行。近期美国商务部将对中国的钢铁进口征收266%的关税进一步压缩了螺纹钢的消费空间。因而，我们认为，在历经前期的疯狂之后，螺纹钢市场逐渐回归理性。
